5.4%！1月份CPI同比涨幅创逾8年新高 专家预计物价水平将逐渐回落

       国家统计局2月10日发布的数据显示，2020年1月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.4%，环比上涨1.4%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.1%，环比持平。

专家认为，1月份CPI同比涨幅创下2011年11月以来逾8年新高。未来物价结构性上涨压力仍存，宏观*策要加大逆周期调节力度。

多因素推动CPI破“5”

1月份CPI同比涨幅创2011年11月份以来新高，比上月扩大0.9个百分点。据测算，5.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为1.4个百分点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。

中国民生银行研究院宏观分析师应习文进一步指出，CPI上涨主要受三方面因素影响。一是猪肉价格，2019年猪肉价格受非洲猪瘟影响形成“超级猪周期”，至年末暂时稳定，12月份环比回落。但进入2020年后，受寒冷天气、春节需求增加与供应不足多重因素影响，价格再次回升，1月份猪肉价格环比上涨8.5%，同比上涨116.0%，影响CPI同比上涨约2.76个百分点。二是春节错位，去年春节在2月份，今年春节在1月份，导致今年春节涨价效应提前，恰好对应去年相对较低的基数，形成特殊的季节性波动。三是疫情，1月下旬疫情爆发时刚好进入春节休假，疫情引发的价格冲击基本与节日因素相叠加，主要表现在医疗保健价格环比上涨0.6%，高于春节期间历史平均值。

值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，走势较为平稳。

PPI连续3个月趋势性回升

1月份PPI同比由降转涨，近7个月首次回正。据测算，0.1%的同比涨幅均为去年价格变动的翘尾影响。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，PPI连续3个月趋势性回升，主要受两方面因素带动：一是稳增长力度加大，1月份以来专项债发行力度加大，对工业生产预期带来改善；二是中美签署第一阶段经贸协议，带动制造业订单类需求，促进工业生产预期增强。分类看，生产资料价格同比下降0.4%，降幅收窄，仍是负增长，工业需求偏弱。生活资料价格同比上涨1.3%，涨幅与上月相同。

“截至1月末，布伦特原油现货价由月初66.2美元/桶降至56.8美元/桶，但当月每桶日均价格仍比去年同期上涨6.8%。受此影响，相关产业链同比价格上涨较快，其中，石油和天然气开采业PPI同比上涨17.5%，涨幅扩大11.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业PPI同比上涨4.6%，涨幅扩大6.4个百分点。”中国民生银行首席研究员温彬补充说，去年同期PPI处于下降过程，因此，较低的基数对1月份PPI上涨形成贡献。

但中国银行研究院研究员范若滢分析称，考虑到疫情对经济活动的影响仍在继续，部分地方封城、延期复工等情况对企业生产经营造成负面冲击，预计短期内PPI大概率将重回负增长区间。

以稳增长为核心加大逆周期调节力度

“疫情从中长期看，将会影响一季度的整体产出与居民收入，对社会总需求形成抑制作用。”应习文预计，疫情过后，随着供给全面恢复，物价将明显回落。猪肉供给的恢复受疫情影响，价格回落会有所延后。

刘学智预计，1月份CPI可能为年内高点，2月份CPI同比涨幅可能回落到5%以内，全年走势前高后低。需求减弱导致2月份PPI或有所波动，二季度之后有望恢复正增长。他强调宏观*策应加大稳增长扩内需力度，而不必受制于结构性物价上涨。

在温彬看来，下一阶段春节效应和翘尾因素逐渐消退，物价水平预计将逐渐回落。但受疫情影响，物价结构性上涨压力仍存。当前货币*策要以支持疫情防控为重心，通过多种货币*策工具，保持市场流动性合理充裕，并做好调控，带动实体经济融资成本下降。

“2020年本身就是稳增长任务十分繁重的一年，此次疫情对我国经济、社会、民生等方面造成明显压力，关注居民生活、消费本身，比关注物价数据更有意义。”范若滢建议，宏观*策要以稳增长为核心，加大逆周期调节力度。财**策要更加积极，货币*策可加强对受疫情影响严重的行业及地区的信贷倾斜，还应持续关注物价波动的结构性特点，保障居民生活。

来源：金融时报-中国金融新闻网 记者 张沛